大行加仓3-5Y利率债 拉久期博弈收益新拐点 今日看点

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CFi.CN讯：数据显示，2024—2026年1—8月，大行净买入3—5年期利率债分别达-2990亿、-4089亿、3121亿元，5—7年期则由大幅净卖出转为净买入1986亿元，配置行为明显转向中端期限。近期机构研报指出，这并非单纯交易信号，而是大行在负债成本上行、FTP考核趋严、流动性监管约束下，主动拉长久期以提升资产端收益的结构性调整。研报认为，3—5年期正成为银行配置主力——既避开1—3年国债收益率低于负债成本的尴尬，又规避10年以上超长债对IRRBB等监管指标的压力。研报指出，当前大行增配中端利率债，本质是‘收益逻辑’压倒‘流动性逻辑’的拐点信号，反映银行资产荒背景下对稳定票息的迫切需求。这一行为也侧面强化了中端利率债的供需支撑，对相关债券基金及利率敏感型金融股构成边际利好。

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